缸筒的基本面大方向偏多,但近期随着市场看涨情绪不断强化,风险也在逐渐聚集。贸易商应该结合风险承受能力运用期货工具对敞口进行管理,期货投资者可采取安全边际更高的波段操作策略。
产业链上下游的看涨情绪都比较强烈。 缸筒厂目前的销售压力很小,钢厂已锁价未提货的资源远远超过其厂内库存,部分钢厂已经是负库存,但这也可能说明了一个问题,贸易商和下游的锁价很可能导致需求前置,锁价但未提货暗示近期需求的火爆可能以贸易商间的倒货为主。因此,钢厂掌握了定价的绝对主动权,其优势地位保障了钢价中枢价格的稳定。价格的不稳定性主要来源于市场微观结构上的一致性。当期货价格平水甚至升水华东地区钢价时,贸易商拿货、投资者做多都要保持足够的谨慎,贸易商应该结合风险承受能力运用期货工具对敞口进行管理,而对于纯期货投资者来说,面对近期价格高波动的现状,以盘面价格和持仓变化为锚,采取安全边际更高的波段操作策略,兼顾风险和收益的平衡。
缸筒厂整体需求并不高,疏港量已脱离了今年一季度的高位区间,钢厂库存也维持在中低位水平,钢厂及贸易商采购基本均以按需采购为主,整体心态同样不高,并且当前压港天数保持高位,压港数量较大,也反映出港口库存后期累积的压力较大,内需下移空间仍存。此外,从钢厂利润角度来看,虽然矿价已出现明显下移,但高炉冶炼的另一重要原料焦炭重心也在不断抬升,钢厂利润波动不大,且各省在压减粗钢背景下的生产规划在一定程度上也将减缓钢厂利润对铁水产量的刺激效应。
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短期矿价存在超跌反弹的情绪修复,外矿发运不及预期、压港延期释放以及钢厂的补库行为存在刺激矿价反弹的可能,但不改变铁矿石供应端整体持中性偏宽松的格局预估,以及需求端内需下行、外需中性的预估。铁矿石在供增需减的预期下,结构性矛盾仍有望得以进一步缓解,虽然高低品价差已出现明显收缩,但整体仍处于高位,超特粉基差也同样处于历史高位,仍存在继续收缩空间, 缸筒价重心中期仍将承压。