从更长周期看，导柱价格不确定性较大
近几年随着“房住不炒”政策的落实，我国对地产的调控逐渐加严，“三道红线”下房企主 动降杠杆，流动性持续紧张，房地产开发商拿地积极性明显下降，各大城市土地流拍率明显增加，土地新开工和施工进度放缓，房地产用钢需求下滑。除了房企的拿 地意愿下降外，去年以来房企违约事件频发以及对期房交付和房价下跌的担忧，使居民的购房预期也发生改变，造成地产销售数据持续下行，加重了房企的资金压 力，进一步打击了房企的拿地意愿。从拿地到新开工约半年，新开工的前2—3个月又是 导柱需求量最高的阶段，因此去年下半年以来，在销售及拿地数据持续回落 的情况下，今年房地产新开工和施工数据预计保持低位，拖累用钢需求。
近期由于疫情对运输和消费的影响，导柱去库速度明显放缓，随着疫情发展，钢厂生产也开始受到影响，一定程度上减弱了需 求下滑的压力。回顾2020年，疫情对需求的影响最终以下游赶工的形式回补，并带来了库存的快速下降。目前防疫措施虽然严格，但相比2020年的严峻形 势，后期疫情的发展相对可控，并且有着前两年抗疫经验，预计疫情很快会得到控制。随着国家疫情防控逐步见效和稳增长政策不断出台，基建有望持续发力，后续 的需求有望得到回补，预计去库将加快。
导柱厂限产政策将边际放松。尽管短期内受到利润和疫情的限制，提产速度或有反 复，但是随着后期疫情逐步缓解，产量仍然会逐步稳中增长。成本端，基于原料基本面中性偏紧，成本支撑仍较强。需求端，短期地产对钢材拉动偏弱，但是海外出 口需求在上半年有望弥补部分国内需求的缺失，在稳增长预期不断加强和政策加快出台的背景下，疫情解除后基建将持续发力，需求有望恢复增长，需求增速或快于 供应恢复，库存去化速度也将加快。因此整体看，后期稳增长政策预期以及需求阶段性回补将会是行情主导因素，短期内钢价振荡偏强为主。
中 长期看，一旦俄乌问题得到解决，海外需求开始走弱，而国内地产政策只是边际放松，“房住不炒”是较长期政策，中长期看基建仍然无法完全对冲房地产的下行， 钢材需求会逐步下行，叠加今年产量稳中增长，因此从更长周期看，导柱价不确定性较大，中枢或存在逐步下移风险。